Douze mois après son pic de janvier 2025, le prix du cacao avait effacé 71,1 % de la hausse enregistrée depuis janvier 2023, alors que, lors des sept flambées précédentes depuis 1960, cette part n'a jamais dépassé 51,1 %, selon une analyse de Wikifarmer des prix mensuels des matières premières publiés par la Banque mondiale. En mars 2026, la perte avait atteint 92,4 % de la hausse, mais le prix a depuis progressé de 82,7 %, si bien que le marché aborde la campagne 2026/27 avec un prix qui s'est retourné deux fois en moins de deux ans.
Le cacao a augmenté de 310 % entre janvier 2023 et janvier 2025
Le prix moyen mensuel du cacao s'établissait à 2,62 dollars le kilogramme, soit 2 620 dollars la tonne, en janvier 2023 et a atteint 10,75 dollars le kilogramme en janvier 2025, ce qui représente une hausse de 310,3 % en deux ans (Banque mondiale). Avant 2024, le prix mensuel le plus élevé de la série, qui commence en janvier 1960, était de 4,36 dollars le kilogramme, en juillet 1977. La hausse de 2023 à 2025 a été la plus forte des huit flambées de la période, devant celle de juillet 1975 à juillet 1977, qui avait atteint 248,8 %. Elle est intervenue après l'effondrement de la récolte en Côte d'Ivoire et au Ghana, les deux plus grands pays producteurs.
Le prix a perdu 92 % de la hausse en 14 mois
En juillet 2025, six mois après le pic, le prix était tombé à 7,37 dollars le kilogramme et avait effacé 41,6 % de la hausse. En octobre, neuf mois après le pic, la perte a dépassé pour la première fois la moitié de la hausse. En janvier 2026, le prix était de 4,97 dollars, si bien que 71,1 % de la hausse avait disparu en un an, et le point bas a été atteint en mars 2026 à 3,24 dollars le kilogramme, soit une perte de 92,4 % de la hausse en 14 mois. Même à ce point bas, le prix restait supérieur de 23,7 % à celui de janvier 2023.
Source : analyse de Wikifarmer des prix mensuels de la Banque mondiale (Pink Sheet, mise à jour du 2 octobre 2026). Une valeur négative signifie que le prix était supérieur au pic 12 mois plus tard.
Le prix gardait la majeure partie de sa hausse un an après le pic lors des flambées précédentes
Les sept flambées précédentes disposent toutes d'au moins 24 mois de données après le pic. Douze mois après le pic, le prix n'avait effacé au moins la moitié de la hausse que dans une seule d'entre elles, celle dont le pic remonte à février 2003, et, 24 mois après le pic, dans trois d'entre elles, après les pics de 1968, de 1984 et de 2010. La perte médiane s'élevait à 36,2 % de la hausse à 12 mois et à 46,8 % à 24 mois, et, 24 mois après le pic, le prix était plus proche du pic que de son point de départ dans quatre cas sur sept.
La flambée de 1977, la seule d'une ampleur proche de la dernière, a effacé 38,6 % de sa hausse en 12 mois et a mis 34 mois à en perdre la moitié. Après le pic de janvier 1974, le prix a mis 189 mois, près de 16 ans, à effacer la moitié de la hausse. Après le pic de février 1967, le prix était supérieur au pic 12 mois plus tard et n'a jamais effacé la moitié de la hausse. La flambée de 2003 a perdu la moitié de sa hausse en quatre mois, plus vite que la dernière, mais le prix s'est ensuite redressé et, 24 mois après le pic, la perte était de 46,8 %.
| Pic | Creux avant le pic | Prix au pic ($/kg) | Hausse | Part de la hausse effacée à 12 mois | Part de la hausse effacée à 24 mois | Mois avant que la moitié soit effacée |
| février 1967 | juillet 1965 | 0,61 | 134,6 % | -5,7 % | -85,7 % | jamais |
| décembre 1968 | décembre 1966 | 1,02 | 85,5 % | 36,2 % | 72,3 % | 13 |
| janvier 1974 | janvier 1972 | 1,56 | 143,8 % | 33,7 % | 17,4 % | 189 |
| juillet 1977 | juillet 1975 | 4,36 | 248,8 % | 38,6 % | 35,7 % | 34 |
| mai 1984 | novembre 1982 | 2,68 | 74,0 % | 48,2 % | 67,5 % | 13 |
| février 2003 | février 2001 | 2,28 | 156,2 % | 51,1 % | 46,8 % | 4 |
| janvier 2010 | novembre 2008 | 3,53 | 72,2 % | 25,0 % | 82,4 % | 21 |
| janvier 2025 | janvier 2023 | 10,75 | 310,3 % | 71,1 % | pas encore disponible | 9 |
Source : analyse de Wikifarmer des prix mensuels du cacao de la Banque mondiale (Pink Sheet, mise à jour du 2 octobre 2026), en dollars américains par kilogramme, non corrigés de l'inflation. La part effacée est la partie de la hausse, du creux au pic, qui avait été perdue 12 ou 24 mois après le pic. Une valeur négative signifie que le prix était supérieur au pic.
Le prix est remonté de 82,7 % depuis mars 2026
À partir du point bas de mars, le prix est remonté jusqu'à 5,92 dollars le kilogramme en septembre 2026, soit une hausse de 82,7 % en six mois. Il est aujourd'hui inférieur de 44,9 % au pic et de 15,8 % à son niveau de septembre 2025, mais supérieur de 126,0 % à celui de janvier 2023. Cette nouvelle hausse est intervenue alors que le marché mettait en balance un important excédent d'offre et le risque qu'El Niño fait peser sur la récolte 2026/27, bien que la présente analyse des prix n'examine pas ce qui l'a provoquée.
Une flambée désigne toute hausse de 50 % en l'espace de 12 mois
La série de la Banque mondiale reprend, en moyenne mensuelle, le prix de l'Organisation internationale du cacao (ICCO), c'est-à-dire la moyenne des cours des trois contrats à terme les plus rapprochés cotés sur les bourses de New York et de Londres. Une flambée correspond à toute période pendant laquelle le prix dépassait d'au moins 50 % celui du même mois de l'année précédente, et ces mois sont regroupés en une seule flambée lorsqu'ils ne sont pas séparés de plus de 12 mois. Le pic est le mois où le prix a été le plus élevé au cours de la flambée et des 12 mois qui la suivent, et le point de départ est le mois où il a été le plus bas au cours des 24 mois qui précèdent le pic. Les parts effacées mesurent le niveau du prix 12 et 24 mois après le pic, et non le prix le plus bas atteint pendant cette période.
Un seuil différent ne modifie pas le résultat. Un seuil de 40 % fait apparaître dix flambées complètes avant la dernière, dont une seule avait effacé au moins la moitié de la hausse 12 mois après le pic et trois 24 mois après celui-ci, et un seuil de 75 % en fait apparaître quatre, avec respectivement une et aucune. Comme les comparaisons portent sur 24 mois au plus, l'inflation influe peu sur les résultats. Les moyennes mensuelles lissent les fluctuations quotidiennes, et la Banque mondiale pourrait réviser le prix de septembre 2026.
Les producteurs et les transformateurs ont vu le prix se retourner deux fois en 20 mois
Du pic de janvier 2025 à septembre 2026, le prix est tombé à moins du tiers de son pic, puis est remonté de 82,7 %. Des variations de cette ampleur touchent les producteurs de cacao d'Afrique de l'Ouest, d'Amérique latine et d'Asie, les négociants et les fabricants de chocolat qui achètent au moyen de contrats à terme de gré à gré. Le prix mondial n'est que la première étape, car, selon une étude de la FAO, une hausse du prix mondial n'est jamais entièrement répercutée jusqu'à l'exploitation ni jusqu'au rayon, et les prix perçus par les producteurs dans chaque pays suivent avec retard et dans une moindre mesure.
L'historique de la série offre une base de comparaison limitée, car la hausse de 2023 à 2025 a été plus forte que celle de chacune des flambées précédentes et la perte au cours de la première année après le pic a elle aussi été plus importante, de sorte que la dernière flambée se situe hors de la fourchette observée depuis 1960. Dans les mois à venir, les arrivages de la nouvelle récolte dans les ports de Côte d'Ivoire et du Ghana, qui commencent en octobre, l'évolution d'El Niño et les chiffres trimestriels des broyages en Europe et en Amérique du Nord méritent d'être suivis. Ces chiffres décrivent l'évolution passée du prix et ne constituent pas une prévision.
Sources
- Banque mondiale. (2026). Commodity Markets, Pink Sheet monthly prices. Groupe de la Banque mondiale.
