Doze meses depois do pico de janeiro de 2025, o preço do cacau havia devolvido 71,1% da alta registrada a partir de janeiro de 2023, enquanto nas sete disparadas anteriores desde 1960 essa parcela nunca passou de 51,1%, segundo uma análise da Wikifarmer dos preços mensais de commodities do Banco Mundial. Em março de 2026 a perda já chegava a 92,4% da alta, mas desde então o preço subiu 82,7%, de modo que o mercado entra na safra 2026/27 com um preço que mudou de direção duas vezes em menos de dois anos.
O cacau subiu 310% de janeiro de 2023 a janeiro de 2025
A média mensal do preço do cacau foi de US$ 2,62 por quilo, ou US$ 2.620 por tonelada, em janeiro de 2023 e chegou a US$ 10,75 por quilo em janeiro de 2025, uma alta de 310,3% em dois anos (Banco Mundial). Antes de 2024, o preço mensal mais alto da série, que começa em janeiro de 1960, tinha sido de US$ 4,36 por quilo, em julho de 1977. A alta de 2023 a 2025 foi a maior das oito disparadas do período, à frente da que foi de julho de 1975 a julho de 1977 e chegou a 248,8%. Essa alta veio depois da forte quebra de safra na Costa do Marfim e em Gana, os dois maiores países produtores.
O preço perdeu 92% da alta em 14 meses
Em julho de 2025, seis meses após o pico, o preço havia caído para US$ 7,37 por quilo e devolvido 41,6% da alta. Em outubro, nove meses após o pico, a perda passou da metade pela primeira vez. Em janeiro de 2026 o preço estava em US$ 4,97, o que significa que 71,1% da alta havia se perdido em um ano, e a mínima veio em março de 2026, a US$ 3,24 por quilo, uma perda de 92,4% da alta em 14 meses. Mesmo nessa mínima, o preço ainda estava 23,7% acima do de janeiro de 2023.
Fonte: análise da Wikifarmer dos preços mensais do Banco Mundial (Pink Sheet, atualização de 2 de outubro de 2026). Um valor negativo significa que o preço estava acima do pico 12 meses depois.
Nas disparadas anteriores o preço manteve a maior parte da alta um ano após o pico
Todas as sete disparadas anteriores têm pelo menos 24 meses de dados após o pico. Doze meses depois do pico, o preço havia devolvido pelo menos metade da alta em apenas uma delas, a que teve pico em fevereiro de 2003, e, 24 meses depois do pico, em três, após os picos de 1968, 1984 e 2010. A perda mediana foi de 36,2% da alta aos 12 meses e de 46,8% aos 24 meses, e 24 meses após o pico o preço estava mais perto do pico do que do ponto de partida em quatro das sete.
A disparada de 1977, a única de tamanho próximo ao da mais recente, devolveu 38,6% da alta em 12 meses e levou 34 meses para perder metade dela. Depois do pico de janeiro de 1974, o preço levou 189 meses, quase 16 anos, para devolver metade da alta. No caso do pico de fevereiro de 1967, o preço estava acima do pico 12 meses depois e nunca devolveu metade da alta. A disparada de 2003 perdeu metade da alta em quatro meses, mais rápido do que a mais recente, mas depois o preço se recuperou e, 24 meses após o pico, a perda era de 46,8%.
| Pico | Mínima antes do pico | Preço no pico (US$/kg) | Alta | Parcela da alta devolvida aos 12 meses | Parcela da alta devolvida aos 24 meses | Meses até devolver metade da alta |
| Fevereiro de 1967 | Julho de 1965 | 0,61 | 134,6% | -5,7% | -85,7% | nunca |
| Dezembro de 1968 | Dezembro de 1966 | 1,02 | 85,5% | 36,2% | 72,3% | 13 |
| Janeiro de 1974 | Janeiro de 1972 | 1,56 | 143,8% | 33,7% | 17,4% | 189 |
| Julho de 1977 | Julho de 1975 | 4,36 | 248,8% | 38,6% | 35,7% | 34 |
| Maio de 1984 | Novembro de 1982 | 2,68 | 74,0% | 48,2% | 67,5% | 13 |
| Fevereiro de 2003 | Fevereiro de 2001 | 2,28 | 156,2% | 51,1% | 46,8% | 4 |
| Janeiro de 2010 | Novembro de 2008 | 3,53 | 72,2% | 25,0% | 82,4% | 21 |
| Janeiro de 2025 | Janeiro de 2023 | 10,75 | 310,3% | 71,1% | ainda não disponível | 9 |
Fonte: análise da Wikifarmer dos preços mensais do cacau do Banco Mundial (Pink Sheet, atualização de 2 de outubro de 2026), em dólares americanos por quilo, sem ajuste pela inflação. A parcela devolvida é a parte da alta entre a mínima e o pico que havia sido perdida 12 ou 24 meses após o pico. Um valor negativo significa que o preço estava acima do pico.
O preço voltou a subir 82,7% desde março de 2026
A partir da mínima de março, o preço subiu para US$ 5,92 por quilo em setembro de 2026, uma alta de 82,7% em seis meses. Hoje ele está 44,9% abaixo do pico e 15,8% abaixo do preço de setembro de 2025, mas 126,0% acima do de janeiro de 2023. A nova alta ocorreu enquanto o mercado colocava na balança um grande excedente de oferta e o risco do El Niño para a safra 2026/27, embora esta análise de preços não teste o que a causou.
Disparada é qualquer alta de 50% em 12 meses
A série do Banco Mundial é o preço da Organização Internacional do Cacau (ICCO), a média dos três contratos futuros com os vencimentos mais próximos nas bolsas de Nova York e Londres, expressa em média mensal. Disparada é todo período em que o preço esteve pelo menos 50% acima do registrado no mesmo mês do ano anterior, e esses meses são agrupados em uma única disparada quando estão separados por no máximo 12 meses. O pico é o mês mais caro da disparada e dos 12 meses seguintes, e o ponto de partida é o mês mais barato dos 24 meses anteriores ao pico. As parcelas devolvidas medem onde o preço estava 12 e 24 meses após o pico, e não o preço mais baixo dentro desse intervalo.
Um limiar diferente não muda o resultado. Com um limiar de 40% há dez disparadas completas antes da mais recente, das quais apenas uma havia devolvido pelo menos metade da alta 12 meses após o pico e três a tinham devolvido 24 meses após o pico, e com um limiar de 75% há quatro, com uma e nenhuma, respectivamente. Como as comparações abrangem no máximo 24 meses, a inflação tem pouco efeito sobre os resultados. As médias mensais suavizam as oscilações diárias, e o Banco Mundial pode revisar o preço de setembro de 2026.
Produtores e processadores viram o preço mudar de direção duas vezes em 20 meses
Do pico de janeiro de 2025 a setembro de 2026, o preço caiu para menos de um terço do valor do pico e depois voltou a subir 82,7%. Oscilações dessa magnitude chegam aos produtores de cacau da África Ocidental, da América Latina e da Ásia, aos comerciantes de cacau e aos fabricantes de chocolate que compram por meio de contratos a termo. O preço mundial é apenas a primeira etapa, já que, segundo um estudo da FAO, um aumento do preço mundial nunca chega por inteiro à propriedade rural nem à prateleira, e os preços que os produtores recebem em cada país acompanham com atraso e em menor grau.
O histórico da série oferece uma base de comparação limitada, porque a alta de 2023 a 2025 foi maior do que a de qualquer disparada anterior e a perda no primeiro ano após o pico também foi maior, de modo que a disparada mais recente fica fora da faixa registrada desde 1960. Nos próximos meses, vale acompanhar as chegadas da nova safra aos portos da Costa do Marfim e de Gana, que começam em outubro, a evolução do El Niño e os dados trimestrais de moagem da Europa e da América do Norte. Os números descrevem o comportamento do preço e não são uma previsão.
Fontes
- Banco Mundial. (2026). Commodity Markets, Pink Sheet monthly prices. Grupo Banco Mundial.
