Doce meses después de su máximo de enero de 2025, el precio del cacao había perdido el 71,1% de la subida registrada desde enero de 2023, mientras que en las siete escaladas anteriores desde 1960 esa proporción nunca superó el 51,1%, según un análisis de Wikifarmer de los precios mensuales de productos básicos del Banco Mundial. En marzo de 2026 la pérdida había llegado al 92,4% de la subida, pero desde entonces el precio ha subido un 82,7%, de modo que el mercado afronta la cosecha 2026/27 con un precio que ha cambiado de sentido dos veces en menos de dos años.
El cacao subió un 310% entre enero de 2023 y enero de 2025
En enero de 2023, el precio medio mensual del cacao era de 2,62 dólares por kilogramo, es decir, 2.620 dólares por tonelada, y en enero de 2025 llegó a 10,75 dólares por kilogramo, una subida del 310,3% en dos años (Banco Mundial). Antes de 2024, el precio mensual más alto de la serie, que empieza en enero de 1960, era el de julio de 1977, con 4,36 dólares por kilogramo. La subida de 2023 a 2025 fue la mayor de las ocho escaladas del periodo, por delante de la que se extendió de julio de 1975 a julio de 1977, que alcanzó el 248,8%. Se produjo tras el hundimiento de la cosecha en Costa de Marfil y Ghana, los dos mayores países productores.
El precio perdió el 92% de la subida en 14 meses
En julio de 2025, seis meses después del máximo, el precio había bajado a 7,37 dólares por kilogramo y había perdido el 41,6% de la subida. En octubre, nueve meses después del máximo, la pérdida superó la mitad por primera vez. En enero de 2026 el precio era de 4,97 dólares, de modo que en un año se había perdido el 71,1% de la subida, y el mínimo se alcanzó en marzo de 2026, con 3,24 dólares por kilogramo, una pérdida del 92,4% de la subida en 14 meses. Incluso en ese mínimo, el precio seguía un 23,7% por encima del de enero de 2023.
Fuente: análisis de Wikifarmer de los precios mensuales del Banco Mundial (Pink Sheet, actualización del 2 de octubre de 2026). Un valor negativo significa que el precio estaba por encima del máximo 12 meses después.
En las escaladas anteriores el precio conservó la mayor parte de su subida un año después del máximo
Las siete escaladas anteriores cuentan con al menos 24 meses de datos posteriores al máximo. Doce meses después del máximo, el precio había perdido al menos la mitad de la subida solo en una de ellas, la que alcanzó su máximo en febrero de 2003, y a los 24 meses lo había hecho en tres, tras los máximos de 1968, 1984 y 2010. La mediana de la pérdida fue del 36,2% de la subida a los 12 meses y del 46,8% a los 24 meses, y 24 meses después del máximo el precio estaba más cerca del máximo que de su punto de partida en cuatro de las siete.
La escalada de 1977, la única de un tamaño parecido a la más reciente, perdió el 38,6% de su subida en 12 meses y tardó 34 meses en perder la mitad. Tras el máximo de enero de 1974, el precio tardó 189 meses, casi 16 años, en perder la mitad de la subida. Tras el máximo de febrero de 1967, el precio estaba por encima del máximo 12 meses después y nunca llegó a perder la mitad de la subida. La escalada de 2003 perdió la mitad de su subida en cuatro meses, más deprisa que la más reciente, pero después el precio se recuperó y 24 meses después del máximo la pérdida era del 46,8%.
| Máximo | Mínimo previo al máximo | Precio en el máximo ($/kg) | Subida | Parte de la subida perdida a los 12 meses | Parte de la subida perdida a los 24 meses | Meses hasta perder la mitad |
| Febrero de 1967 | Julio de 1965 | 0,61 | 134,6% | -5,7% | -85,7% | nunca |
| Diciembre de 1968 | Diciembre de 1966 | 1,02 | 85,5% | 36,2% | 72,3% | 13 |
| Enero de 1974 | Enero de 1972 | 1,56 | 143,8% | 33,7% | 17,4% | 189 |
| Julio de 1977 | Julio de 1975 | 4,36 | 248,8% | 38,6% | 35,7% | 34 |
| Mayo de 1984 | Noviembre de 1982 | 2,68 | 74,0% | 48,2% | 67,5% | 13 |
| Febrero de 2003 | Febrero de 2001 | 2,28 | 156,2% | 51,1% | 46,8% | 4 |
| Enero de 2010 | Noviembre de 2008 | 3,53 | 72,2% | 25,0% | 82,4% | 21 |
| Enero de 2025 | Enero de 2023 | 10,75 | 310,3% | 71,1% | aún no disponible | 9 |
Fuente: análisis de Wikifarmer de los precios mensuales del cacao del Banco Mundial (Pink Sheet, actualización del 2 de octubre de 2026), en dólares estadounidenses por kilogramo, sin ajustar por inflación. La parte de la subida perdida es la porción de la subida desde el mínimo hasta el máximo que se había perdido 12 o 24 meses después del máximo. Un valor negativo significa que el precio estaba por encima del máximo.
El precio ha vuelto a subir un 82,7% desde marzo de 2026
Desde el mínimo de marzo, el precio llegó a 5,92 dólares por kilogramo en septiembre de 2026, una subida del 82,7% en seis meses. Ahora está un 44,9% por debajo del máximo y un 15,8% por debajo del de septiembre de 2025, pero un 126,0% por encima del de enero de 2023. La nueva subida se produjo mientras el mercado sopesaba un amplio excedente de oferta frente al riesgo de El Niño para la cosecha 2026/27, aunque este análisis de precios no comprueba qué la provocó.
Una escalada es cualquier subida del 50% en 12 meses
La serie del Banco Mundial es el precio de la Organización Internacional del Cacao (ICCO), el promedio de los tres contratos de futuros de vencimiento más próximo en las bolsas de Nueva York y Londres, expresado como media mensual. Una escalada es cualquier periodo en el que el precio fue al menos un 50% superior al del mismo mes del año anterior, y esos meses se agrupan en una sola escalada cuando no los separan más de 12 meses. El máximo es el mes de precio más alto de la escalada y de los 12 meses que la siguen, y el punto de partida es el mes de precio más bajo de los 24 meses anteriores al máximo. La parte de la subida perdida mide dónde estaba el precio 12 y 24 meses después del máximo, no el precio más bajo dentro de ese plazo.
Un umbral distinto no cambia el resultado. Con un umbral del 40% se obtienen diez escaladas completas antes de la más reciente, de las que solo una había perdido al menos la mitad de la subida 12 meses después del máximo y tres a los 24 meses, y con un umbral del 75% se obtienen cuatro, con una y ninguna, respectivamente. Como las comparaciones no abarcan más de 24 meses, la inflación tiene poco efecto en los resultados. Las medias mensuales suavizan las oscilaciones diarias, y el Banco Mundial puede revisar el precio de septiembre de 2026.
Productores y transformadores de cacao vieron cómo el precio cambiaba de sentido dos veces en 20 meses
Entre el máximo de enero de 2025 y septiembre de 2026, el precio cayó por debajo de un tercio del máximo y después volvió a subir un 82,7%. Oscilaciones de esa magnitud llegan a los productores de cacao de África occidental, América Latina y Asia, a los comerciantes y a los fabricantes de chocolate que compran mediante contratos a plazo. El precio mundial es solo el primer eslabón, ya que, según un estudio de la FAO, una subida del precio mundial nunca se traslada por completo a la explotación ni al lineal, y los precios que reciben los productores en cada país siguen al precio mundial con retraso y en menor medida.
La historia de la serie ofrece una base de comparación limitada, porque la subida de 2023 a 2025 fue mayor que la de cualquier escalada anterior y la pérdida en el primer año tras el máximo también fue mayor, de modo que la escalada más reciente queda fuera del rango registrado desde 1960. En los próximos meses conviene seguir las llegadas de la nueva cosecha a los puertos de Costa de Marfil y Ghana, que empiezan en octubre, la evolución de El Niño y los datos trimestrales de molienda de Europa y Norteamérica. Las cifras describen lo que hizo el precio y no son una previsión.
Fuentes
- Banco Mundial. (2026). Commodity Markets, Pink Sheet monthly prices. Grupo Banco Mundial.
