Em setembro de 2026, o gás natural na Europa custava 2,3 vezes o valor de setembro de 2025, enquanto, nos cinco casos anteriores desde 1985 em que o preço do gás subiu 50% ou mais em três meses, a ureia estava mais cara três meses depois em apenas duas ocasiões, segundo análise da Wikifarmer dos preços mensais de commodities do Banco Mundial. A questão é relevante porque o gás natural é a principal matéria-prima dos fertilizantes nitrogenados e porque o preço do gás subiu 67,6% de junho a setembro de 2026.
O gás natural na Europa custa 2,3 vezes o valor de um ano atrás
O preço do gás natural na Europa chegou a US$ 25,42 por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu) em setembro de 2026, ante US$ 11,12 em setembro de 2025, uma alta de 128,6% e o nível mais alto desde dezembro de 2022, quando estava em US$ 36,04 (Banco Mundial). A alta atravessou o verão europeu, de US$ 15,17 em junho para US$ 18,06 em julho, US$ 21,11 em agosto e US$ 25,42 em setembro. A série do próprio Fundo Monetário Internacional (FMI) para o gás europeu mostra o mesmo quadro, com US$ 25,49 em setembro de 2026, ante US$ 11,00 um ano antes, uma alta de 131,7% (FMI, Primary Commodity Prices).
Os dois preços mundiais da ureia seguem em direções opostas
Na série do Banco Mundial, o preço da ureia FOB (livre a bordo) no Oriente Médio foi de US$ 407,5 por tonelada em setembro de 2026, 11,6% abaixo dos US$ 461,1 de setembro de 2025 e 10,1% abaixo de junho, depois de chegar a US$ 856,9 em abril de 2026, o maior valor desde abril de 2022. Já a série de ureia do FMI mostra alta de 9,9% no mesmo período, de US$ 236,86 para US$ 260,27 por tonelada curta, ou cerca de US$ 286,9 por tonelada métrica. A diferença não se deve às unidades, pois mesmo após a conversão o preço do FMI fica cerca de 30% abaixo do preço do Banco Mundial. Assim, as duas séries muito provavelmente acompanham mercados de referência diferentes, e os arquivos do FMI não informam qual mercado sua série cobre. Saber se a ureia está mais cara ou mais barata do que há um ano depende, portanto, da série consultada.
A ureia ficou mais cara depois de apenas duas das cinco fortes altas do gás
Desde 1985, o preço do gás na Europa subiu 50% ou mais em três meses em seis episódios, em agosto de 2020, junho de 2021, julho de 2022, outubro de 2023, março de 2026 e agora em setembro de 2026, sem nenhum entre 1985 e 2019. Nos cinco episódios já concluídos, o preço da ureia, três meses depois, estava 1,8% mais baixo, 6,5% mais alto, 5,9% mais alto, 18,5% mais baixo e 37,6% mais baixo. Seis meses depois, mais uma vez, o preço estava mais alto em apenas dois dos cinco, com +34,3%, +126,3%, −26,2%, −22,2% e −43,8%.
Fonte: análise da Wikifarmer dos preços mensais do Banco Mundial (Pink Sheet, atualização de 2 de outubro de 2026).
Em março de 2026, o preço da ureia já tinha subido 84,9% nos mesmos três meses da alta do gás, período em que a escalada no Oriente Médio desde o fim de fevereiro provocou interrupções na navegação pelo Estreito de Ormuz, e nos três meses seguintes o preço caiu 37,6%. Em setembro de 2026, ao contrário, o preço do gás subiu 67,6% em relação a junho, enquanto o da ureia do Oriente Médio caiu 10,1%.
A relação entre gás e ureia é fraca e só aparece depois de 2015
De abril de 2015, quando o Banco Mundial passou a usar o preço TTF para a Europa, até setembro de 2026, a correlação entre a variação mensal do preço do gás e a variação do preço da ureia no mês seguinte tem coeficiente de cerca de 0,3, uma relação fraca. Excluídos os meses da crise energética, de julho de 2021 a dezembro de 2022, o coeficiente cai para cerca de 0,2, e, de junho de 2000 a dezembro de 2020, era próximo de zero. Por isso, a relação só aparece nos últimos anos e não basta para estimar o preço da ureia a partir do preço do gás.
O preço da ureia interessa a quem compra nitrogênio para a primavera do hemisfério Norte
No hemisfério Norte, a adubação nitrogenada de cobertura dos cereais de inverno é feita principalmente do fim do inverno até a primavera, por isso o preço da ureia nos próximos meses interessa a produtores, cooperativas e comerciantes de fertilizantes. Os dados não mostram que uma forte alta do gás seja, via de regra, seguida de ureia mais cara, já que, nos cinco episódios, a ureia estava mais cara três meses depois em duas ocasiões e, seis meses depois, também em duas. Para quem compara o custo do nitrogênio com o preço que recebe pela sua produção, em relação ao trigo, a ureia voltou ao nível habitual observado desde 2000, enquanto os fertilizantes fosfatados continuam caros.
A análise usa os preços mensais do Banco Mundial (Pink Sheet, atualização de 2 de outubro de 2026) e, para a comparação entre as séries, os preços mensais de commodities do FMI (PCPS, divulgação de 6 de outubro de 2026), expressos como médias mensais em dólares correntes, e não os preços que os produtores pagam em cada país. Na série do Banco Mundial, o preço do gás na Europa é o preço TTF a partir de abril de 2015 e, antes disso, se baseava em preços de importação na fronteira. A ureia é cotada FOB no Mar Negro até fevereiro de 2022 e FOB no Oriente Médio a partir de março de 2022, de modo que os episódios de 2020 e 2021 se referem à ureia do Mar Negro. Um episódio começa no primeiro mês em que o preço do gás está 50% ou mais acima do nível de três meses antes, e a variação da ureia é medida a partir desse mesmo mês. Cinco episódios são poucos demais para sustentar uma regra. Os dados mostram o que aconteceu em episódios passados e não são uma previsão. Os preços de outubro do Banco Mundial são esperados para o início de novembro, e uma janela completa de três meses após setembro estará disponível em janeiro de 2027. Todos os números foram recalculados de forma independente a partir dos arquivos originais.
Fontes
- Banco Mundial. (2026). Commodity Markets, Pink Sheet monthly historical prices (October 2026 release). Grupo Banco Mundial.
- Fundo Monetário Internacional. (2026). Primary Commodity Price System (PCPS). IMF Data.
